发布日期：2025-05-25 06:50    点击次数：125

提到珠宝，尤其是对峙类，首当其冲被联念念到的即是，保值和升值，这成为许多东谈主钟爱购买珠宝的主要原因。

中国的珠宝市集也一直在升值。笔据中研普华产业院发布的《2024-2029年中国金银珠宝首饰市集深度探望商议请问》泄漏，中国珠宝市集限制已从2018年的5800亿元跃升至2023年的8200亿元，复合年增长率高达7.2%。2024年，该行业市集限制瞻望将逾越9201亿元。

近期，来自香港的万邦珠宝公开向好意思SEC递交赴好意思上市招股书，谈论在纳斯达克上市，股票代码：MPJS，谈论刊行150万鄙俚股，占本次刊行完成后的的5%，刊行价4—5好意思金。另外来自老推进谈论出售130万股(MPJS Investment Co., Ltd。MPJS Investment Co., Ltd, a common investment holding company held by Mr. SZE Kam Fuk, Ms. SZE Sau Lan and Ms. SZE May Moon)瞻望本次刊行市值在1.3亿好意思金。

值得关怀的是，早在2019年，万邦珠宝曾向港交所递交招股书，拟在创业板上市。

黄金产物营收接近翻倍毛利率却下滑彰着

招股书泄漏，万邦珠宝斥地于2010年，为一家藏身于香港的珠宝零卖商及批发商。2010年其第一家零卖店开张，运转珠宝产物零卖业务。现在万邦珠宝领有5间零卖店在香港，主要面向中端市集，主要针对中等收入客户群体，旗下产物包括中端对峙嵌入珠宝产物、黄金珠宝产物、裸钻及对峙、黄金首饰及白银珠宝产物。

事迹发达来看，2023-2024财年(杀青10月31日)(以下简称：请问期内)，万邦珠宝营收差别为6642万元(单元：港元，下同)、1.09亿元，相应的净利润差别为505万元、598万元。

分业务来看，其中来自 Pure的黄金产物差别为4518.56万元及8002.7万元；钻石首饰的收入差别为1267.05万元及1245.26万元；出售回收黄金的收入差别为563.14万元及1152.46万元等等。简言之，公司的拳头产物为黄金产物，其营收的大幅增长带动公司营收增长。

尽人皆知，本年以来，黄金价钱一王人猛涨。金价以势不能挡之势步入“3000好意思元”期间。4月22日,国外现货黄金(伦敦金)价钱一度飙升到3500.16好意思元/盎司,历史新高。

值得介意一个表象是，固然黄金价钱飞腾，但销售端却并不乐不雅。中国黄金协会数据泄漏，2024年中国黄金糜费总量985.31吨，同比着落9.58%。其中黄金首饰532.02吨，同比着落24.69%。

本色上，黄金接连加价带来的糜费降温，导致市面上大无数黄金珠宝品牌的日子都不好过。

3月25日，周生生(00116)发布最新财报，2024年周生生录得买卖额211.76亿港元，同比着落15%；公司领有东谈主应占年内溢利8.06亿港元，同比着落20%；且门店净减少74家。

同理可知，黄金价钱的飙涨，拉低了万邦珠宝的毛利率。期内，公司毛利率差别为25.70% 和 18.94%。公司线路，2024年毛利率着落，主若是由于纯金产物的毛利率16.68%下滑至11.55%。

笔据智通APP了解，金是公司黄金首饰、金饰和镶钻首饰的主要原材料之一。因此，价钱的任何波动黄金和其他原材料将对其业务和盈利能力产生要紧影响。期内，公司的购买纯金的资本为3764.98万元及7077.96万元，差别占总收入的52.55%及63.21%。若黄金价钱波动剧烈，将进一步加重公司经营波动的风险。

此外，杀青2024年10月31日，公司经营活动产生的现款流为负值，为-15.83万元。“流血”背后，万邦珠宝只得靠外部融资来扶植公司业务增长和膨胀。期内，公司的银行借款总数差别为2337.89万元及1822.15万元。将来若产生经营赔本大略握续产生负现款流，可能等导致流动性风险加重。

黄金市集波动或蹂躏品牌“捞金”

黄金产物是万邦珠宝的拳头产物，自后续波动对公司经营增长产生众多影响。

各大机构对2025年金价走势线路乐不雅。高盛将2025年底的黄金主义价从3300好意思元/盎司上调至3700好意思元/盎司，并以为在极点情况下，如好意思国经济深度败落，金价可能涉及4500好意思元/盎司。摩根大通瞻望2025年第四季度黄金价钱可能接近3675好意思元/盎司，并以为到2026年第二季度金价可能冲破4000好意思元。瑞银瞻望2025年第三季度黄金平均价可能达到3500好意思元/盎司，若地缘政事风险或通胀压力加重，金价可能冲破3800好意思元。

本色上，黄金价钱飙升，关于品牌方来说随机是善事。比如，国外金价处于高位，品牌看成黄金首饰的供应商险些莫得订价权，仅仅收取固定的工本费，因此对品牌来说，资本无法掌控。

再者，黄金市集的糜费东谈主群的购买偏好和渠谈都发生了变化。比如，越来越多的年青糜费者购买黄金珠宝是给我方捎带，并非为了直立、节日、婚庆等特定糜费场景。因此他们敬重质价比。

这些要素均影响品牌捞金。对万邦珠宝而言，亦是如斯。

另外，从竞争面目来看，香港珠宝市集闇练厚实，行业围聚度较高。少数大型珠宝零卖商和国外品牌市占率逾越60%。万邦珠宝看成腹地珠宝零卖商，固然领有一定的客户认同度，然则濒临龙头市集，仍有很大压力。尤其是珠宝最为重钞票产业，膨胀并非一日之功，更对公司现款流及经营厚实性有了更高的考试。

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